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今年以来，全球资本市场跌宕起伏，欧美银行业危机发展、美联储加息进程等复杂因素交织。国内经济在稳增长政策发力下延续复苏，但复苏趋势一波三折。7月6日—7日，国泰君安期货2023年中期策略会在上海举行，资深研究员携手企业高管、行业大咖、专家学者各抒己见，共话下半年宏观经济与投资机遇。

主论坛首场主题演讲围绕当前宏观经济话题展开。国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良表示，在中央经济工作会议的指引下，2023年我国经济发展总体思路和目标就是解决需求不足、供给冲击与预期转弱的三重压力。2023年下半年宏观政策叠加下，经济复苏将逐渐步入正常化。

祝宝良对2023年宏观经济形势的基本预测包括：消费恢复常态运行；宏观政策出现叠加效应，基建投资基本稳定、房地产筑底回稳；2022年低基数效应出现，经济增长速度表现为前低、中高、后稳。

国泰君安证券宏观首席分析师董琦总结了当前国内经济运行的三大特点，分别是GDP与企业盈利大幅背离，PPI对产出缺口的敏感度下降，库存周期被拉长。“目前经济下行幅度初步放缓，政策已经进入轻踩油门阶段，预计通胀、盈利、库存分别在三季度中期、末期和四季度中出现好转。”董琦认为。

针对外部因素，董琦表示，美联储短期维持鹰派，加息的高度和持续性仍然可能超出市场预期。美国无法避免“着陆”问题，服务消费走弱是最后一环，预计美国今年四季度走入一轮短暂的浅衰退，加息周期也将真正结束。

对于下半年大宗商品市场的投资机遇，国泰君安期货研究所所长助理、宏观总量及能源研究行政负责人王笑强调，历史上看，整体商品价格在被动去库存周期视角下表现为中枢上移，因此后续商品走势或逐渐转强，但也要考虑到海外金融条件继续紧缩下的尾部扰动。

具体来看，王笑认为金属品种结构性机会优于趋势性机会，黑色系中，成材温和复苏，铁元素强于碳元素；有色品种走势则将有所分化，传统有色及新能源板块的单边趋势以阶段性机会为主。

“能化品种存在成本端价格阶段性支撑，季节性补库存需求带动第三季度化工品阶段性反弹。农产品中，谷物价格仍有下跌空间，上游高生产利润背景下全球谷物库存消费比上升，进口成本下降，进口量增加，压低饲料价格，生猪养殖利润第四季度有望转正。”王笑判断。

METORI中国总经理谢文杰从欧洲CTA管理人的视角，分析了中国市场对于全球投资的吸引力。他表示，CTA策略在国内方兴未艾，预计随着中国期货合约对海外投资者的进一步放开，将有越来越多的海外管理人会将目光投向国内CTA市场。

据悉，本届国泰君安期货中期策略会是时隔2年重新回归线下。除首日上午的主论坛外，本次策略会还设置了资产配置、黑色、宏观金工、主观CTA、有色及贵金属、能化、农产品、绿色金融及新能源八个分论坛，为不同赛道投资者提供专业、权威的策略观点。会议全程同步线上直播，线上线下（300959）协同共振，向投资者传达国泰君安期货研究声音。(CIS)

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